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环保主题基金含金量几何?

http://www.fund123.cn2015年12月09日 11:13

近期全国多地遭雾霾侵袭,环保话题再度引发市场热议。大环保主题涵盖新能源汽车、清洁能源、节能减排、环境保护、清洁生产、可持续交通、新材料和生态农业等多方面。可选范围广,支持环保主题基金精选个股以及细分行业板块轮动,具有丰富的投资机会;而在主题基金方面,有细分新能源行业、环保行业,也有大环保主题基金;基金类型上,有主动型精选个股产品,也有被动指数型产品,且被动指数产品涵盖指数个数广,选择机会多。

主动型环保基金:环保定义各不同,业绩两极分化大

市面上有16只环保主题的主动型基金,其中7只为今年发行的新基金,可见市场对环保主题的热衷。鉴于新成立的基金没有历史数据,刚刚更换新基金经理的基金(华宝兴业生态、华安生态优先)没有基金经理的历史业绩,较难对基金经理的业绩及选股能力进行评价,凯石金融产品研究中心主要分析成立较久基金经理担任时间较长的7只环保型,分别是:富国低碳环保、汇丰晋信低碳先锋、鹏华环保产业、添富环保行业、长盛生态环境、兴全绿色投资、中海环保。

7只产品中,普通股票型3只,偏股混合型2只,灵活配置型2只。规模上除了中海环保新能源不足1亿,其余都是中大型基金。

目前环保主题基金中对“环保”定义略有不同,投资范围宽窄不一。根据凯石金融产品研究中心统计,其中“汇丰晋信低碳先锋、鹏华环保产业、汇添富环保行业”这三只股票型基金投资主题更纯粹,以大环保主题投资为主,如鹏华环保产业按清洁能源、节能减排、清洁生产等细分维度定义投资范围;其余四只投资范围更广,如富国低碳环保可投资计算机、金融等行业、中海环保新能源可投资金融地产、食品饮料、旅游等行业。

除了契约对环保产业的定义,我们还可以从持仓进行分析。以2014年四季报和今年的三个季报的10大重仓股为样本数据,按申万二级行业分类,考察各个基金持有股票所属的行业范围。据凯石金融产品中心统计,持股行业数目来看,中海环保新能源重仓股涵盖范围最广,达到22个行业,鹏华环保产业次之,20个行业,汇添富环保行业涵盖范围较窄,为10个行业。重仓行业TOP3中,富国低碳环保为银行、互联网传媒、航空运输,值得注意的是,在其15个行业中,没有环保工程与服务行业Ⅱ,可见与纯粹环保主题相关性较低;汇丰晋信低碳先锋、鹏华环保产业、汇添富环保行业的TOP1重仓行业均为环保工程及服务Ⅱ,尤其是汇添富环保行业,TOP1行业集中度达到28.68%,是最为纯粹的环保行业基金;长盛、兴全、中海投资略有侧重,如长盛侧重新能源汽车,兴全侧重医疗,中海侧重物流、计算机应用。

业绩上来看,截至11月份,7只基金均取得了正收益,但是业绩分化大。第一梯队富国低碳环保遥遥领先,在所有股混中排名第四,今年涨幅138.14%;第二梯队汇丰晋信低碳先锋、鹏华环保产业、汇添富环保行业,涨幅在50%左右;第三梯队为长盛生态环境、兴全绿色投资,涨幅在20%左右;而中海环保新能源垫底,涨幅仅有8.70%。而从最近一年的业绩上来看,富国低碳环保依然遥遥领先,中海环保系能源也依旧垫底,今年业绩的二三梯队并未在最近一年中体现出明显区别,保持在相近水平。回撤方面:以今年第一波大跌的回撤上来看,汇添富环保行业回撤最大达到51.02%,富国低碳环保和长盛生态环境回撤较小,分别为30.74%和36.11%,其余基金在45%左右的水平。回撤较大的几只基金基本上为股票型基金及偏股混合型基金,契约规定股票仓位较高,基金经理保持高仓位激进式的操作手法,导致大跌中损失相比其他环保型基金较大;但相比市场上股票型基金处于中等水平,可见在契约范围内较为一般的风控能力。

被动型环保基金:分级基金是主流,中证环保最火热

新发基金数量多。目前市面上有13只环保主题的被动型基金,其中11只为今年发行的新基金,占比高达85%,2只为去年发行的基金。主要是今年上半年牛市,带动指数型产品的发行。

规模两极分化大。富国新能源汽车规模最大,达到41.69亿,申万菱信[微博]中证环保产业次之,为22.67亿。新华中证环保、广发中证环保、鹏华中证环保、国泰新能源车、交银新能源规模在1-10亿之间,其余规模小于1亿。究其原因,多只小规模基金均为市场大跌前后发行,猜测是市场风险偏好较低导致发行规模较小。

分级母基近七成。13只指数型基金中9只为分级母基金,仅有4只不是,规模超过10亿的两只也为分级基金母基金。在今年上半年市场走牛的情况下,很多基金公司选择发行指数型的分级基金,因为分级基金B端带有杠杆,在牛市中能取得更高的收益,产品更受投资者欢迎,而且牛市中场内子基金容易整体溢价,场外申购场内分拆套利有助于基金规模的扩大,能为基金公司带来更为丰厚的利润。

中证环保最火热。跟踪指数方面,超过一半跟踪的是中证环保指数,2只为中证新能源指数,而新能源车、内地低碳、国证新能、中证新能车分别有1只基金跟踪。

因为被动型基金主要是跟踪指数,复制指数的表现,对被动型基金的挑选即是对指数的挑选,有必要将13只基金中涉及的6个指数(中证新能、中证环保、新能汽车、内地低碳、国证新能、中证新能车)进行比较。

标的指数投资范围有差异,中证环保、内地低碳范围最广。中证环保、内地低碳是涉及整个环保产业链及低碳主题;中证新能、国证新能次之,包括整个新能源主题;新能源车及中证新能车范围最窄,主要是新能源汽车的产业链,股票数量较少。

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